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【48812】东吴证券：给予兴瑞科技买入评级
东吴证券股份有限公司马天翼,王润芝近期对兴瑞科技002937）进行研讨并发布了研讨陈述《轿车电子进入成绩高增期，服务器第二生长曲线加快确认》，本陈述对兴瑞科技给出买入评级，当时股价为21.73元。
事情：兴瑞科技2024年7月4日公告拟在泰国建立子公司并出资建造出产基地，项目一期方案出资金额不超越1100万美元，项目主要是针对执行公司的轿车电子及服务器结构件事务。
产能先行前瞻布局服务器及AI终端、有望成为公司成绩新增加极：公司逐渐建立服务器及AI终端为第二生长曲线，当时现已针对服务器产品规划子公司以及产能扩张。公司跟从之前智能终端及消费电子范畴代工厂客户逐渐切入服务器供应链系统，终端产品从PC服务器拓宽至AI服务器，核算机显示终端包含A客户、Dell等，产品才能掩盖机箱、机柜等数千元结构件产品，估计后边叠加服务器散热模组、电源结构件等产品，公司服务器单机可供产品价值量仍有提高空间。比照其他结构件厂商，公司具有更强客户端快速呼应、产品研讨开发规划及一体化出产等归纳才能，当时正经过在手美系/台系等代工厂客户继续完结AI端及服务器端客户、产品才能扩张。当时已有更高ASP的服务器结构件产品针对中心客户开发中。后续随同AI端侧产品加快放量、服务器建造加快，相关结构件产品需求开释，公司有望完结订单、产能双增加，迎来新成绩增加极。
轿车电子事务步入成绩高增期：公司是新能源轿车嵌件注塑集成工艺国内领军企业，单车可供产品价值量达2000元，客户从海外老牌的电池、电驱供货商松下、尼得科等拓宽到国内的汇川、中车年代、宁德等，终端车企从宝马、尼桑拓宽至新势力蔚来、小米等，到2023年末在手订单近80亿元。2024年5月公司新厂房产能开端投产，新增10亿产能投进，支撑成绩高增。同步规划姑苏及海外工厂扩建，支撑轿车电子事务长时间成绩增加。
智能终端下流需求稳步复苏，公司发力AI终端蓄力长时间生长：2023年遭到下流客户产品技能迭代需求放缓等要素影响，公司智能终端板块成绩短期承压。2024年公司下流客户技能迭代逐渐完结，现在需求稳步复苏，一起公司智能终端事务逐渐向卫星发射、Wifi范畴的新产品线布局，迭代效应显着；跟着AI等技能的加快速度进行开展，智能终端面对全新职业机会，公司紧抓职业机会，在客户及产品研发端同步发力，智能终端事务有望迎来触底反弹、完结与职业共振向上。
盈余猜测与出资评级：咱们保持对公司2024-2026年归母净利润猜测，分别为3.7/5.0/6.8亿元，对应EPS分别为1.25/1.69/2.28元，对应24-26年PE分别为18/13/10倍，保持公司“买入”评级。
数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东吴证券马天翼研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达82.23%，其猜测2024年度归属净利润为盈余3.72亿，依据现价换算的猜测PE为17.38。
该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级6家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为30.47。
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